[Introduction] : Au cours des trois premiers trimestres de 2023, la tendance générale des contrats à terme sur le méthanol domestique a d'abord baissé, puis est remontée. Au premier semestre, la logique positive illimitée de l'écart de prix actuel a généré de bons profits, et la circulation des marchandises est restée tendue, ce qui a fait que le premier semestre a été marqué par une faible volatilité chaque mois. Les contrats à terme ont rebondi au troisième trimestre, mais le port a ouvert le mode de stockage cumulatif, et le marché au comptant a mis fin à la tendance des primes qui a duré jusqu'à 10 mois.

L’évolution du fonctionnement du marché au cours de l’année peut être divisée en deux étapes :

Première phase (1er janvier – 12 juin) : durant cette phase du choc pétrolier international, les prix du méthanol ont chuté. Malgré un net rebond suite à la réduction de la production de l’OPEP, ce rebond fut de courte durée et les prix ont de nouveau baissé en raison de la difficulté à suivre la demande. À ce stade, la principale logique de négociation des contrats à terme sur le méthanol était le pétrole brut, le cycle de hausse des taux d’intérêt américains et d’autres facteurs macroéconomiques, ainsi que les coûts (notamment le charbon). Les prix du charbon ont continué de baisser (ce réseau suit le charbon de Mongolie-Intérieure, dont le prix a atteint un niveau historiquement bas, proche de 620 yuans/tonne), soutenant ainsi la reprise de la trésorerie des entreprises de la zone de production. Sous la pression des marchés, les anticipations d’offre ont même atteint un nouveau plancher, à 1 953 yuans/tonne en juin.

Deuxième étape (13 juin – 28 septembre) : les contrats à terme sur le méthanol ont atteint leur point le plus bas, mettant fin à la baisse progressive induite par la logique des coûts. Le marché a trouvé un solide support entre 1 950 et 2 000 yuans/tonne, et le principal moteur du rebond était attendu de la demande. Dans un contexte de faible offre et de faible demande, le pétrole brut a dépassé les prévisions, entraînant une diminution continue des stocks et soutenant un fort rebond des prix. Concernant le méthanol, l’offre et la demande globales sont deux fois supérieures aux prévisions. Bien que les stocks et les nouvelles unités en provenance de Chine continentale soient arrivés, les niveaux de stocks restent bas, ce qui indique une demande aval traditionnelle stable. Parallèlement, malgré un niveau élevé d’importations (1,3 à 1,4 million de tonnes/mois), le faible niveau des stocks observé en début de phase laisse penser que la pression sur la zone portuaire est modérée et que l’approvisionnement en marchandises est tendu. Compte tenu des prévisions de redémarrage des terminaux de Xingxing et de Shenghong et des débarquements substantiels qui en découleront, le prix du méthanol dans ces ports devra être soutenu par une double impulsion, celle de la demande globale et celle de la demande locale. Le 19 septembre, le prix a connu un rebond record à 2 662 yuans/tonne.

Pour le quatrième trimestre, les importations d'octobre à novembre devraient se maintenir à un niveau élevé, supérieur à 1,3 million de tonnes. Bien que le marché soit susceptible de se contracter en décembre en raison des restrictions gazières iraniennes, l'intensité des stocks saisonniers devrait être inférieure à celle des années précédentes. Par ailleurs, les prix sur le marché continental chinois sont restés élevés en 2023, et des flux de marchandises vers le Jiangxi, le Guangxi et le Hunan ont même été fréquemment observés en provenance du sud de la Chine. On s'attend à ce que, durant l'hiver 2023, la situation régionale diffère de celle des années précédentes. L'écart de prix entre les ports de Chine continentale et ceux de l'est du pays pourrait s'accentuer, limitant ainsi les possibilités d'arbitrage sur les volumes de marchandises. Le marché à terme maintiendra les prix des produits importés, exerçant une forte pression sur l'offre. Le soutien des coûts énergétiques, notamment du charbon et du pétrole brut, devrait également se traduire par une faible volatilité des contrats à terme sur le méthanol au quatrième trimestre.